1月20日，金冠股份(300510)發(fā)布2019年業(yè)績預告稱，預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11.70億元—11.75億元。公司計提大額商譽減值合計約15.7億元，主要是受累南京能瑞、遼源鴻圖兩家子公司的業(yè)績滑坡。業(yè)內(nèi)人士分析稱，商譽減值作為資產(chǎn)減值中的一種表現(xiàn)形式，對企業(yè)正常經(jīng)營的影響有限。金冠股份在利空出盡后，攜在新能源汽車的行業(yè)優(yōu)勢，有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。

　　扣除商譽減值，經(jīng)營凈利潤和現(xiàn)金流均為正

　　雖然業(yè)績看起來并不如意，但排除商譽減值影響的金額后，推算出金冠股份的經(jīng)營凈利潤依然為正，且在近十年連續(xù)保持盈利狀態(tài)。此外，預計公司2019年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約為6,300萬元，保持公司上市以來持續(xù)為正的趨勢，極大地確保財務的穩(wěn)健性，同時也反映出公司有較強的造血能力?？傮w來看，金冠股份的基本面依然維持樂觀。

　　金冠股份于2017年進軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)，通過先后收購南京能瑞自動化設(shè)備股份有限公司(下稱“南京能瑞”)和遼源鴻圖鋰電隔膜科技股份有限公司，在新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了充電樁和鋰電隔膜兩大業(yè)務板塊的布局。

　　2019年9月，公司實際控制人由自然人控股變更為國資控股洛陽古都資產(chǎn)。根據(jù)2018年底雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議，古都資產(chǎn)將與金冠股份合作設(shè)立規(guī)模不低于10億元的新能源產(chǎn)業(yè)基金，圍繞新能源汽車充電樁、鋰電池隔膜、軌道交通智能供電系統(tǒng)等核心產(chǎn)業(yè)深化布局、重點投入，并在洛陽建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園，圍繞新能源產(chǎn)業(yè)鏈提供企業(yè)孵化服務。公司下游客戶多數(shù)為國有企業(yè)，隨著國資對公司的增信背書，公司相關(guān)業(yè)務有望借力進入中原市場，進一步打開市場空間，也將進一步鞏固并提升公司在新能源、電氣裝備領(lǐng)域的市場份額。

　　華創(chuàng)證券認為，目前河南省已全面啟動充電樁建設(shè)，本輪充電樁建設(shè)市場空間將達到48億元。引入國資，進一步增強了金冠股份融資能力、產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力、區(qū)域市場開拓能力。有券商分析稱，以現(xiàn)階段的車樁比缺口來看，未來還有很大的充電樁建設(shè)空間。在政策和市場需求的雙重驅(qū)動下，未來若干年新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展在充電樁領(lǐng)域有可能會引起全面爆發(fā)式增長。金冠股份子公司南京能瑞作為國內(nèi)主流充電樁運營商之一，實際運營的充電樁規(guī)模全國排名前10位，業(yè)務有望迎來較大發(fā)展。

　　大力拓展主業(yè)，借助新技術(shù)積極培育新增長點

　　除了大力拓展主業(yè)外，金冠股份還借助新技術(shù)和新趨勢，探索新的業(yè)務增長點。2019年12月，金冠股份與人民網(wǎng)旗下大數(shù)據(jù)平臺人民數(shù)據(jù)簽訂《框架合作協(xié)議》，公告顯示，借助人民數(shù)據(jù)旗下的人民數(shù)據(jù)研究院，公司將更好挖掘有序充電網(wǎng)的大數(shù)據(jù)及區(qū)塊鏈的業(yè)務場景，推進此領(lǐng)域的產(chǎn)學研深度融合，增強上市公司的持續(xù)盈利能力。隨著與人民數(shù)據(jù)的深度合作，金冠股份的幾大業(yè)務可能會迎來新的利潤增長點。

　　此外，金冠股份也注意到新能源汽車發(fā)展的新趨勢。隨著Model3、MEB平臺等合資新車型的導入，全年產(chǎn)銷有望恢復高增長，預計可達160-180萬輛。新能源汽車的快速增長將引爆產(chǎn)業(yè)鏈需求，而隔膜和充電樁都將迎來長足發(fā)展。

　　2020年1月，金冠股份公告稱公司擬引入外部投資者MYUNGSUNGTNSCO.LTD(明勝TNS株式會社，以下簡稱“明勝TNS”)對公司全資子公司湖州金冠鴻圖隔膜科技有限公司進行增資。明勝TNS作為一家總部位于韓國的鋰電池隔膜產(chǎn)線專業(yè)制造商，掌握豐富的鋰電池隔膜產(chǎn)品工藝、技術(shù)及海外高端市場資源。在完成本次增資后，明勝TNS將為金冠股份旗下隔膜產(chǎn)業(yè)積極引入國外先進的隔膜工藝技術(shù)及高端人才、對鋰電池隔膜產(chǎn)線設(shè)施優(yōu)化及隔膜產(chǎn)品工藝升級改良提供全面的技術(shù)支持，并全力支持金冠股份打通國內(nèi)外中高端隔膜市場，產(chǎn)品進入國內(nèi)外主流電池廠家。分析人士認為，金冠股份此番引進明勝TNS，目標直指特斯拉電池供應鏈。金冠股份子公司鴻圖隔膜的第一大客戶天津力神已經(jīng)進入了特斯拉的報價范圍。

　　金冠股份(300510)表示，公司持續(xù)深化布局新能源及智能電氣業(yè)務。為盡快實現(xiàn)扭虧為盈，公司計劃加強技術(shù)研發(fā)及市場投入，提升產(chǎn)品質(zhì)量、改善客戶結(jié)構(gòu)及毛利率水平。分析人士表示，國資股東入主后，引入一系列強勢外援，說明公司將聚焦和深耕新能源汽車產(chǎn)業(yè)，也將有利于公司的技術(shù)和產(chǎn)能迅速提升，為其產(chǎn)品銷售帶來較大的增量空間。

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