2025 年上半年港股市場強勁上漲，恒生指數(shù)漲幅達 20%，科技、創(chuàng)新藥、新消費及高股息板塊輪番上攻，地產(chǎn)、能源等行業(yè)表現(xiàn)則相對滯后。近期，多家公募機構發(fā)布了半年度投資策略，國海富蘭克林基金稱，下半年對港股市場持謹慎樂觀態(tài)度，主要基于下述四點分析：

　　第一，宏觀經(jīng)濟方面，當前部分宏觀及行業(yè)數(shù)據(jù)已開始顯露積極變化，如財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）今年前6個月中有5個月處于50榮枯線以上。國海富蘭克林基金提示，下半年經(jīng)濟增長的風險點主要聚焦于出口領域，出口的表現(xiàn)是否低于預期或?qū)⒊蔀橛绊懡?jīng)濟增長的關鍵變數(shù)，需持續(xù)關注。

　　第二，企業(yè)盈利方面，上半年上市公司整體業(yè)績已有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利情況整體保持穩(wěn)定。展望下半年，國海富蘭克林基金認為隨著利好政策持續(xù)發(fā)揮作用，企業(yè)盈利有望實現(xiàn)同比進一步改善，尤其是部分在各自領域內(nèi)具備核心競爭力的公司，在科技領域各細分板塊、生物醫(yī)藥、新消費、互聯(lián)網(wǎng)，以及中高端自動化和機械等行業(yè)中表現(xiàn)得尤為突出。

　　第三，流動性方面，今年1季度美國新政府上臺后出臺的一系列關稅、移民等政策，對美國國內(nèi)的通脹水平產(chǎn)生一定程度影響，不過當前能源價格已經(jīng)有所回落，考慮到美國經(jīng)濟正面臨較大增長壓力，目前市場普遍預期美聯(lián)儲在下半年有望進行降息操作。同時，南下資金對港股青睞有加，也有望持續(xù)為港股市場注入流動性。

　　第四，估值方面，國海富蘭克林基金表示，盡管 2025 年上半年港股市場漲幅較大，但與美國、印度等全球其他主要市場相比，其估值仍存在較大差距，估值修復空間潛力較大。中國擁有眾多在全球市場極具核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)，雖然上半年股價已經(jīng)部分得到了體現(xiàn)，但從中長期維度審視仍蘊含可觀投資潛力。此外，一些高股息公司在當下低利率環(huán)境中頗具吸引力，能夠為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報，已然成為市場避險港灣以及價值投資的優(yōu)選標的。

　　綜合考量當前港股市場所具備的低估值優(yōu)勢，以及國內(nèi)政策的持續(xù)穩(wěn)步推進，國海富蘭克林基金認為港股有望在 2025 年下半年延續(xù)震蕩上漲的良好態(tài)勢。在投資策略方面，建議著重關注數(shù)字經(jīng)濟、硬科技、電信、公共事業(yè)、消費和醫(yī)藥，以及出口相關領域，同時積極挖掘具有增長潛力的個股，把握市場結構性投資機會。

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