7月14日，浙江水晶光電科技股份有限公司（以下簡稱“水晶光電”）發布公告稱，公司第二大股東杭州深改哲新企業管理合伙企業（以下簡稱“深改哲新”）與第一大股東星星集團有限公司（以下簡稱“星星集團”）經友好協商，解除一致行動人關系。

　　根據公司此前披露資料顯示，公司與股東方在業務、人員、資產、機構、財務等方面相互獨立，具有獨立、完整的資產及業務方面的自主經營能力。公司核心管理層穩定，股東方不參與公司日常經營管理，公司擁有完善的組織架構和規范的治理體系，生產經營均保持穩定。

　　作為一家深耕光學領域超過20年的科技企業，水晶光電自成立以來始終專注于光學元件的研發與制造，已構建光學元器件、薄膜光學面板、半導體光學、汽車電子（AR+）、反光材料五大業務板塊，并逐步成長為全球領先的綜合光學材料供應商。目前，公司以消費電子為核心的第一成長曲線、車載光學為突破的第二成長曲線，以及以AR/VR等元宇宙光學為前瞻布局的第三成長曲線，形成了多元化、可持續的發展格局。

　　戰略轉型關鍵年：現場主義+降本增效

　　盈利能力持續提升

　　2025年第一季度，水晶光電實現營業收入14.82億元，同比增長10.20%；歸母凈利潤達2.21億元，同比大幅增長23.67%，延續了利潤增速高于收入增速的良好態勢。毛利率達到27.95%，同比提升3.95個百分點，期間費用基本保持穩定，顯示出公司在成本控制和運營效率方面的顯著成效。

　　在行業競爭加劇、終端價格壓力加大的背景下，水晶光電依然實現了高質量增長，反映出其強大的技術積累和客戶粘性優勢。

　　2025年是水晶光電戰略轉型升級的關鍵一年。公司提出全年營收增長目標為0%-30%，并計劃通過“降本增效”和“現場主義”兩大管理動作，推動組織效能提升和資源配置優化。

　　“現場主義”要求管理干部、技術和市場人員深入一線，發現問題、解決問題，強化執行力和響應速度。這不僅有助于提升生產效率，也有助于增強客戶服務水平，進一步夯實公司在高端市場的競爭力。

　　多元產品線齊頭并進，客戶結構持續優化

　　水晶光電的產品廣泛應用于消費電子、車載光學及AR/VR等領域，形成了多點支撐的增長格局。

　　消費電子仍是公司最核心的業務板塊，其中IRCF紅外截止濾光片在手機攝像頭領域保持全球領先市場份額。近年來，公司成功切入北美大客戶供應鏈，旋涂濾光片產品有望在2025年帶來新的增長點。此外，微棱鏡產品在客戶旗艦機型中首次量產落地，成為業界首創，進一步鞏固了公司在高階光學領域的技術壁壘。

　　車載光學業務已成為公司第二成長曲線的重要引擎。截至2024年底，公司AR-HUD產品的年出貨量已突破幾十萬套，客戶包括長安深藍、紅旗、長城、吉利、東風嵐圖等主流品牌，在國內AR-HUD市場占有率位居行業前列。盡管HUD產品面臨一定價格壓力，但隨著滲透率快速提升，疊加公司積極推進供應鏈降本和技術升級，未來車載業務有望實現盈利改善。

　　AR眼鏡被視為下一代人機交互平臺，其光學硬件成本占比極高，市場潛力巨大。水晶光電早在十幾年前就已開始布局AR技術研發，在光波導片、光機模組、3D模組以及其他相關光學元器件等領域均有深度布局。其中，反射光波導片作為AR眼鏡成像的核心部件，顯示效果優秀但是技術壁壘高、量產難度大，量產性一直是全球性的難題。公司希望通過技術突破和客戶卡位，搶占元宇宙光學高地。

　　國元證券認為，公司全面布局多條技術路徑，同時與全球領先的光波導及特種玻璃材料廠商進行密切合作，公司立足光學創新，產品線豐富，成長天花板逐步打開。

　　國際化布局深化，全球化協同效應顯現

　　如今，行業已正式進入“AI 驅動創新周期”，消費電子行業開啟了一個充滿活力與機遇的新時代。隨著 AI 技術的快速發展，機器人、無人機、安防監控、TWS 耳機等智能終端對光學硬件的市場需求日益旺盛，這一趨勢為公司未來成長打開了想象空間。

　　目前公司已沉淀了光學薄膜設計、微納光學、精密光學加工、自動化智能化、硬件結構設計、光學系統設計、系統測試和測量與分析八大技術，具備為客戶提供一站式光學解決方案的能力，實現公司從“制造型”向“技術型”轉型升級。

　　在國際化布局方面，水晶光電的國際化戰略早已啟動，并取得實質性進展。公司已在六大洲設立市場窗口，覆蓋日本、韓國、新加坡、中國臺灣、美國、德國等地，形成全球服務體系。制造端方面，公司在中國臺州、江西鷹潭、廣州東莞設有生產基地，并在越南建立海外制造中心。2025年越南二期基地投產后，將進一步提升產能靈活性和交付效率。同時，公司在西雅圖設立第二辦事處，強化對北美客戶群的本地化服務支持。

　　2025年是公司戰略轉型的關鍵期，公司進一步明確了各生產基地的功能分工：臺州作為北美大客戶的核心實踐基地，江西鷹潭負責國內大循環，越南則承擔海外循環職能，形成雙循環協同發展新格局。未來公司將進一步推動雙循環體系打造，提高抗風險能力。

　　公司戰略聚焦，著力構筑了消費電子、車載光學以及 AR/VR 三大業務板塊，與產業鏈中的關鍵客戶建立了緊密的合作關系。

　　在消費電子領域，深度綁定國際大客戶。公司的成長模式從產品驅動轉向技術創新驅動，由單一的元器件制造商向光學解決方案供應商轉型升級。

　　股東回報持續兌現，分紅機制日趨完善

　　水晶光電高度重視股東回報，上市以來累計分紅十余次，2020年至2024年累計現金分紅超十億元。2024年中期公司首次實施中期分紅，金額達1.38億元，標志著分紅機制更加靈活、透明。未來，公司將繼續在保障經營所需資金的前提下，提升分紅比例，回饋投資者。

　　在激勵舉措上，近期公司發布2025年限制性股票激勵計劃激勵對象名單及2025年限制性股票激勵計劃(草案)。擬向公司董事、副總經理李夏云1人授予50萬股限制性股票；關于本激勵計劃的目的，草案稱，為進一步完善公司法人治理結構，建立、健全公司長效激勵約束機制，吸引和留住公司優秀人才，充分調動公司管理者的積極性和創造性，有效地將股東、公司和經營管理者個人三方利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發展，確保公司發展戰略和經營目標的實現。

　　面對2025年可能出現的行業波動和競爭壓力，水晶光電展現出極強的戰略定力和發展信心。憑借清晰的成長路徑、深厚的技術積累、穩定的管理團隊和廣泛的客戶基礎，公司正從傳統的代工模式向創新驅動型企業的角色轉變。

　　在AI、機器人、AR眼鏡等新興應用帶動下，光學賽道仍具廣闊前景。水晶光電依托三大成長曲線，持續推進全球化布局和產品升級，為股東和投資者創造長期價值。

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