北美云廠商業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，微軟、Meta等多家大廠近日發(fā)布的財報數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，并一致上調(diào)了在算力等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資本開支，被視為AI算力需求持續(xù)高漲的強(qiáng)烈信號，市場廣泛看好以工業(yè)富聯(lián)為代表的龍頭算力廠商的業(yè)績前景。

　　云巨頭業(yè)績?nèi)€飄紅，AI驅(qū)動增長新時代

　　當(dāng)?shù)貢r間7月30日，微軟公布2025財年第四財季（第二季度）財務(wù)報告，營收達(dá)764.4億美元，同比增長18%，創(chuàng)近三年最快增速；凈利潤為272.3億美元，較上年同期的220.4億美元增長24%。其中，包括微軟Azure業(yè)務(wù)在內(nèi)的智能云收入為298.8億美元，較上年同期的237.9億美元增長26%。尤其是Azure云服務(wù)二季度收入同比增長39%，創(chuàng)下兩年半以來的最高增速。

　　同日，Meta也公布2025年第二季度財報。營收達(dá)到475.2億美元，同比增長22%，遠(yuǎn)超分析師此前預(yù)測的447.1億美元；凈利潤同比增長36%至183.4億美元；營業(yè)利潤率高達(dá)43%，盈利能力強(qiáng)勁。

　　對于業(yè)績增長，微軟首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉在財報電話會議上強(qiáng)調(diào)：“AI服務(wù)需求正在推動云業(yè)務(wù)的全新增長曲線。”MetaCEO馬克·扎克伯格則表示，AI技術(shù)“提升了我們整個廣告系統(tǒng)的效率和收益”。雖然兩家公司在具體業(yè)務(wù)上有所區(qū)別，但正如Investing.com高級分析師杰西·科恩所言，財報表明“人工智能正在成為真正的收入驅(qū)動力，而不僅僅是炒作”。

　　千億資本開支持續(xù)加碼，AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)潮涌

　　資本支出方面，財報顯示，微軟第四財季支出為242億美元，其中數(shù)據(jù)中心等長期資產(chǎn)占比超50%。預(yù)計FY26Q1將資本開支上提至300億美元以上，持續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度。此外，微軟方面此前還曾宣布一項800億美元的AI數(shù)據(jù)中心投資計劃，這是公司歷史上最大的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

　　Meta則將全年資本支出的最低水平從上季度的640億美元上調(diào)至660億美元，資本支出范圍在660億美元至720億美元之間。扎克伯格近期還透露，Meta將投資“數(shù)千億美元”在全美建設(shè)多個超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心。Meta公司首席財務(wù)官蘇珊·李也在財報中明確表示，基礎(chǔ)設(shè)施成本將成為公司支出增長的最大驅(qū)動因素。

　　全球AI軍備競賽升級，供應(yīng)鏈核心廠商受益

　　有分析認(rèn)為，AI巨頭已經(jīng)進(jìn)入AI算力和AI應(yīng)用大規(guī)模投入期，海外巨頭資本開支加速釋放，AIAgent逐步完善，需高度重視AIDC算力產(chǎn)業(yè)鏈核心投資方向。縱觀A股市場算力產(chǎn)業(yè)鏈，工業(yè)富聯(lián)無疑是最被市場好看的頭部標(biāo)的。

　　民生證券日前發(fā)布研報表示，工業(yè)富聯(lián)作為全球AI服務(wù)器OEM核心廠商，在AI服務(wù)器市場份額達(dá)到四成左右，主要客戶涵蓋微軟、亞馬遜、谷歌等核心CSP廠商，有望充分受益AI服務(wù)器放量。研報還表示，前期市場擔(dān)憂GB200出貨延后，而目前GB200良率問題已經(jīng)解決，機(jī)柜服務(wù)器進(jìn)入大規(guī)模出貨階段，工業(yè)富聯(lián)作為英偉達(dá)GB200機(jī)柜最重要的供應(yīng)商之一，在2024年第四季度已經(jīng)率先完成GB200機(jī)柜的量產(chǎn)交付，預(yù)計今年GB200將給公司帶來較大業(yè)績增量。

　　工業(yè)富聯(lián)的核心優(yōu)勢在于，其是行業(yè)內(nèi)少有的可以提供從模組、基板、服務(wù)器、高速交換機(jī)、液冷系統(tǒng)、整機(jī)到數(shù)據(jù)中心的全供應(yīng)鏈服務(wù)的廠商，并已經(jīng)深度綁定英偉達(dá)、微軟、Meta等核心廠商，深度介入產(chǎn)品研發(fā)等環(huán)節(jié)。同時，公司已在中國大陸、美國、墨西哥等全球多地構(gòu)建完備產(chǎn)能，可結(jié)合客戶需求靈活調(diào)度。

　　工業(yè)富聯(lián)日前發(fā)布的今年上半年業(yè)績預(yù)告遠(yuǎn)超市場預(yù)期。尤其是在第二季度，公司AI和云計算業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)高速增長，云計算業(yè)務(wù)營業(yè)收入較去年同期增長超50%，AI服務(wù)器收入同比增長超60%，云服務(wù)商服務(wù)器收入同比增長超150%。不少機(jī)構(gòu)表示，隨著算力需求持續(xù)提升，以及公司全球產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，工業(yè)富聯(lián)盈利能力也必將邁上新的臺階，進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。

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