從宇樹(shù)機(jī)器人登上春晚舞臺(tái)開(kāi)始，機(jī)器人馬拉松、拳擊賽、運(yùn)動(dòng)會(huì)，人形機(jī)器人熱度持續(xù)高溫不下。近期，2025世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)經(jīng)歷了為期三天的賽事角逐于8月17日落下帷幕。

　　來(lái)自五大洲的16個(gè)國(guó)家280支隊(duì)伍在競(jìng)技賽、表演賽、場(chǎng)景賽、外圍賽共26個(gè)賽項(xiàng)中展開(kāi)了487場(chǎng)精彩絕倫的比拼，比賽共設(shè)置了競(jìng)技賽、表演賽和場(chǎng)景賽三類項(xiàng)目。競(jìng)技賽包括100米、400米、1500米、4×100米等田徑賽事及自由體操、足球等項(xiàng)目，表演賽包括單機(jī)舞蹈和群體舞蹈，場(chǎng)景賽包括物料搬運(yùn)、分揀和整理、清潔服務(wù)等項(xiàng)目，此次運(yùn)動(dòng)會(huì)共產(chǎn)生了26枚金牌，為全球觀眾呈現(xiàn)了一場(chǎng)前所未有的科技與體育融合的視覺(jué)盛宴。

　　2025人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情的同時(shí)也對(duì)投資板塊形成共振，根據(jù)WinD數(shù)據(jù)，截至8月18日，人形機(jī)器人指數(shù)近半年大漲21.36%，人形機(jī)器人主題基金中，方正富邦信泓C成為近半年“黑馬基”，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至8月18日，方正富邦信泓C近半年凈值漲幅35.12%，較人形機(jī)器人指數(shù)超額13.76個(gè)百分點(diǎn)，其次是財(cái)通資管先進(jìn)制造C、平安先進(jìn)制造主題C，近半年收益率分別為33.6%、30.71%。

　　此外，主動(dòng)管理型人形機(jī)器人基金也憑借個(gè)股集中度更高、動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)倉(cāng)能力更強(qiáng)等特點(diǎn)，大幅跑贏被動(dòng)指數(shù)基金，如近半年維度看，表現(xiàn)最好的一只被動(dòng)指數(shù)人形機(jī)器人基金為景順長(zhǎng)城國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接C，wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，近半年漲幅僅有11.08%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至8月18日

　　從2025世界人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，我們也可以看到，機(jī)器人正逐漸從實(shí)驗(yàn)室走向競(jìng)技場(chǎng)，那么當(dāng)前人形機(jī)器人的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)階到哪一步？何時(shí)才能落地商業(yè)化？

　　對(duì)此，方正富邦基金經(jīng)理李朝昱稱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，我認(rèn)為人形機(jī)器人行業(yè)未來(lái)?yè)碛芯薮蟮臐摿Γ?guī)模和空間完全可以媲美甚至超越汽車行業(yè)。一方面，在技術(shù)成熟之后，人形機(jī)器人在工業(yè)和特種領(lǐng)域的很多場(chǎng)景可以逐步替代人工，提升生產(chǎn)效率和降低人工成本。來(lái)自車企年報(bào)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球前十大的汽車企業(yè)就擁有接近300萬(wàn)的在職員工，如果再考慮到許多其他行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)，未來(lái)僅服務(wù)于制造業(yè)的機(jī)器人就可能達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別；另一方面，在C端消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，機(jī)器人也有望走進(jìn)千家萬(wàn)戶，擔(dān)任諸如家庭管家，康養(yǎng)陪伴等角色，成為人類的忠實(shí)伙伴，其滲透率有望超過(guò)汽車，據(jù)國(guó)際汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年全球汽車銷量超過(guò)9000萬(wàn)輛，人形機(jī)器人在未來(lái)有望超過(guò)這一數(shù)字。我們按照Tesla此前給出的成熟狀態(tài)下2萬(wàn)美金一臺(tái)機(jī)器人的售價(jià)去粗略測(cè)算，人形機(jī)器人行業(yè)將是一個(gè)全球萬(wàn)億美金級(jí)別的市場(chǎng)。2025年是人形機(jī)器人的量產(chǎn)元年，未來(lái)仍有輕量化，精細(xì)操作，真實(shí)世界泛智能化交互等需要完善，但這些問(wèn)題終將在技術(shù)的快速演進(jìn)中一一得到解決，而我們也有望在未來(lái)5年看到數(shù)百萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人的問(wèn)世。

　　目前，人形機(jī)器人板塊已催生兩輪大行情，李朝昱稱，第一輪受到Tesla全年指引和宇樹(shù)機(jī)器人春晚出圈等事件性的催化，行業(yè)關(guān)注度快速提升，是一輪系統(tǒng)性的普漲行情；而第二輪則明顯更加聚焦，產(chǎn)品技術(shù)上有核心壁壘和研發(fā)進(jìn)展，能夠進(jìn)入核心客戶供應(yīng)鏈的公司更加受到資本市場(chǎng)青睞。從目前披露的季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分頭部本體廠商的供應(yīng)鏈企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始有小批量的訂單收入確認(rèn)，同時(shí)也有個(gè)別上市本體廠商開(kāi)始兌現(xiàn)收入利潤(rùn)。在機(jī)器人的投資上，我們會(huì)綜合考慮各方面的因素，比如行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品技術(shù)壁壘，盈利能力，財(cái)務(wù)表現(xiàn)等等，選出最優(yōu)質(zhì)的公司。具體到板塊，大小腦算法，靈巧手，絲杠，減速器等是我們比較關(guān)注的環(huán)節(jié)。

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